又一家定制企业将上市 顶固集创能否顺利卡位？

2018年，定制家居行业的整体增速下滑十分明显，但并不妨碍企业对上市的热情。今年的投资热、上市热、跨界热，恰恰是行业发展过程中企业纷纷选择主动迎战的表现，不过对于投资者而言，可就不能过度乐观，是时候要擦亮双眼了。

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定制家居市场竞争激烈，又添新动向。定制衣柜和五金企业顶固集创即将登陆深交所创业板。在2017年上半年多家定制家居企业登陆资本市场后，又一家定制家居企业上市，超过10个定制家居品牌拥抱资本市场，定制家居企业及品牌竞争格局正逐渐成型。

近年来，定制家居是各个家居建材品类的热点和新蓝海，定制家居门店全国各卖场遍地开花，定制家居生产企业动辄30%以上的营收增长速度，惹得各路资本、主体参与到定制家居市场中来。

橱柜企业延伸业务到衣柜、全屋定制，衣柜企业则将业务延伸到橱柜，传统家具企业也开始做定制家具，地板、木门企业也做定制家居，包括红星美凯龙等一些行业外的企业也纷纷投资定制家居企业。定制家居行业早已是一片火热。

在此背景下，各家定制家居企业纷纷抢道、突围，寻求行业的一定地位，上市、被收购成为很多企业的路径。2017年，就有包括欧派、金牌、皮阿诺、志邦、我乐等众多定制家居企业成功上市。而在趁机一年后，作为定制家居企业的顶固集创成功过会后，即将成为定制家居企业又一家上市企业。

与大多数定制家居企业专注于定制衣柜、橱柜、全屋定制不同，顶固集创的业务包括定制衣柜与配套家具、精品五金及定制生态门三个方面。今年上半年，顶固的三项主营业务的营收分别为1.84亿元、1.10亿元、1991万，分别占比58.49%、35.19%、6.32%。定制衣柜业务占比超过一半，而精品五金项目占比也不少。

今年上半年3.15亿元的营收规模，在上市的定制家居企业中属于小兄弟级别。欧派家居48.45亿元、索菲亚29.88亿元、好莱客9.03亿元、尚品宅配28.67亿元、志邦股份10.42亿元、金牌橱柜6.43亿元、皮阿诺4.43亿元、我乐家居4.28亿元，顶固集创的整体营收在定制家居上市企业中处于垫底位置，如果单算定制衣柜的营收，顶固与早前上市的定制家居企业差距更大。而2016年、2017年营业收入同比增长25.91%、11.41%，这个增速在定制家居企业里也比较弱势。

作为定制家居上市企业的“差生”，顶固的薄弱之处在于其销售渠道，而经销商渠道在整个营收占比，2015年、2016年、2017年及今年上半年分别为91.24%、88.85%、91.25%、91.89%。而其披露的数据显示，今年上半年，其经销商数量为1085家、终端门店数量总计1316家。在1316家终端门店中，衣柜552家、五金543家、生态门221家。

与定制家居龙头企业动辄超过2000家门店相比，顶固在经销商门店的覆盖上缺乏优势，覆盖密度明显不够。数量上不够是一大劣势，经销商质量不够卓越也是一大短板。

比如，2017年，顶固的经销商中除了恒大外，位于销量第一名的经销商进货金额为1753万元，超过500万的经销商基本都能排进前十。这与定制家居行业龙头企业亿元级经销商相比，还是存在相当差距。

从另一个角度说，正是因为底子薄、基础差，后续增长的空间更大。顶固作为衣柜企业，一大优势是品牌形象和市场推广做得不错，顶固衣柜这个品牌形象比较高端。从2014年开始到今年7月底，总共掏出超过1700万元请明星做形象代言人、出资超过2000万元做电视、机场、高铁、户外、LED屏、车身等各种形式的广告，通过重金投入，顶固的品牌知名度、美誉度在终端市场建立起了高端的形象优势。

当然，能成为上市定制家居企业个个都“身手不凡”，毕竟，与全国数千家定制家居企业比起来，上市企业都是凤毛麟角。

而随着顶固的即将上市，加上已经上市的定制家居企业包括了欧派、索菲亚、好莱客、尚品宅配、志邦股份、金牌橱柜、我乐家居、皮阿诺，定制家居上市公司已经有了9家。此外，地板上市企业德尔未来、菲林格尔、大自然家居，管道上市企业中国联塑等都有定制家居业务，且不少企业的定制家居板块还不少。比如，德尔未来旗下的百得胜，今年上半年定制家居的营收达到3.39亿元。

此外，一些定制家居企业也得到了资本的战略投资。比如，红星美凯龙就投资了包括欧派在内的诗尼曼、威法、佰丽爱家等多家定制家居企业。因此，尽管定制家居行业火爆，但目前已经形成了定制家居上市公司、地板、管道、厨电等定制家居企业延伸的定制家居板块、背靠诸如红星美凯龙这样大树的定制家居企业，这三方的定制家居品牌不低于20家。

从这个意义上说，定制家居行业的竞争格局正在快速形成，留给其他定制家居企业博出位的机会已经不多了。

(来源：简象家居，侵删)