行业集中度加速提升 机构布局精装修产业链

在过去一年多来的结构性行情中，精装修产业链相关公司表现抢眼，坚朗五金、三棵树、江山欧派等涨幅惊人。从机构观点看，在行业竞争格局持续向好、行业集中度提升、业绩持续兑现的情况下，精装修产业链的行情还在路上，近期机构依然在加码布局。

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行业享受戴维斯双击

8月3日，涂料行业龙头股三棵树再度涨停，股价报收168.08元，同2018年10月份最低价16.75元（前复权价），一年多时间股价涨幅近10倍。不过，涨幅更大的是做五金配件的坚朗五金，该股从2018年底的8.49元（前复权价）一路飙升，8月3日最高达154.9元，股价涨幅高达18倍。

从上述细分龙头公司走势情况看，几乎均是从二三十亿元市值飙升至100亿元乃至更高市值的公司。从驱动上述公司股价飙涨的原因看，业绩增长是主要原因。

华南某公募基金经理表示，成长股业绩大幅增长，如果行业趋势依然向好，其估值也会被市场迅速拔高，股价可以享受到估值提升和业绩增长的戴维斯双击。精装修产业链相关个股的大幅飙涨，正是戴维斯双击的结果。

机构加码布局

从机构观点看，上述个股的业绩表现，源于精装修房渗透率的快速提升，细分行业集中度也得到迅猛提升。相关数据显示，2019年，我国精装房渗透率仅32%左右，横向与欧美日等国80%以上的精装修渗透率相比，仍有很大的提升空间。

从地产竞争格局看，也在快速向头部企业集中。2019年前十大房地产销售额占行业比重高达27.7%，今年预计进一步提升。大型房地产企业更重视自身品牌的维护，更倾向于与有实力的建材品牌供应商合作，从而给相关公司带来重大战略发展机会。今年以来，碧桂园旗下碧桂园创投先后战略投资帝欧家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴等。

从卖方报告可以看出，建材行业属于“大行业、小公司”格局。数据显示，建筑五金市场规模超过3000亿元，目前相关企业超1万家，但前十大企业市场份额合计不足10%，行业集中度极低；防水行业市场规模约1660亿元，预计未来5年行业仍将保持5%左右的增速。

“随着居民更加强调健康和品质，具备技术、品牌及渠道优势的建材龙头企业将脱颖而出，因为地产企业也要保证品质，会将更多的资源、订单向与之合作的龙头企业倾斜，进一步推动行业集中度提升。”沪上某私募基金经理依然强烈看好后市。

从机构布局情况看，根据公募基金二季报，截至6月底，有145只基金重仓持有东方雨虹，有53只基金重仓持有坚朗五金，有11只基金重仓持有帝欧家居，有16只基金重仓持有大亚圣象。

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